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コラム：190円をうかがうユーロ円相場、円の構造的弱さ際立つ＝植野大作氏 https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/FBNRQH7665O3TCAQSGB6Z3RBRQ-2026-04-20/

“日本とユーロ圏の経常収支を比べると、どちらも安定的な黒字基調であるのは似ているが、その内訳をみると、日本の黒字は海外資産の利息や配当で稼ぐ第一次所得収支が中心だ。​得られた外貨が円転されて国内に回帰すれば円高圧力が発生するが、先進国で最も深いマイナス圏に位置している日本の実質金利や人口減による期待成長率の低さがネックになって円転比率が低迷、見かけほどの円高圧力は発生していないとみられる。

｢成熟した債権国｣に移行しつつある近年の日本では、かつて恒常的な黒字だった貿易・サービス収支が赤字体質に転じているほか、政府開発援助や出稼ぎ外国人の仕送り、宗教的寄付などで構成される第二次所得収支も流出超過となっている。いずれも国内外の金利差にあまり影響されない構造的な円売り圧力の発生源になっている”