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2026-07-19 16:46:30 UTC

Der MVRV Z-Score hat in diesem Zyklus etwas getan, das er in 15 Jahren Bitcoin-Historie noch nie getan hat.
Kurz zur Einordnung: Der MVRV vergleicht den aktuellen Marktwert von Bitcoin mit dem Realized Value, also dem durchschnittlichen Einkaufspreis aller Coins on-chain. Der Z-Score normiert dieses Verhältnis statistisch. Vereinfacht gesagt zeigt er, wie weit der Preis von der Kostenbasis des gesamten Marktes entfernt ist.
Werte über 7 markierten historisch Zyklustops. Werte unter 0 markierten historisch Zyklusböden.
2011, 2015, 2018, 2022. Jeder einzelne Bärenmarktboden wurde unterhalb der Nulllinie gedruckt. Ohne Ausnahme.
Und in diesem Zyklus? Der Tiefpunkt lag bei 0,18. Knapp darüber. Die historische Kapitulationszone wurde nie erreicht.
Damit bleiben exakt zwei Szenarien übrig.
Szenario 1: Der finale Abverkauf steht noch aus. Die Kostenbasis des Marktes wird ein letztes Mal getestet, schwache Hände geben ab, und erst danach ist der Boden wirklich bestätigt. So lief es in jedem bisherigen Zyklus.
Szenario 2: Die Marktstruktur hat sich verändert. ETFs, Treasury-Companies und institutionelle Käufer absorbieren Verkaufsdruck, bevor er die alten Extremzonen überhaupt erreichen kann. Dann laufen alle, die auf die Signale vergangener Zyklen warten, dem Markt hinterher.
Beide Szenarien führen zur selben Konsequenz: Wer blind auf einen Indikator wartet, der aus einer anderen Marktphase stammt, trifft keine eigene Entscheidung. Er delegiert sie an die Vergangenheit.
Der MVRV Z-Score bleibt eines der besten Werkzeuge der Zyklusanalyse. Aber ein Werkzeug ersetzt kein Denken. Die eigentliche Frage lautet nicht, ob der Indikator noch funktioniert. Sie lautet, ob die Marktteilnehmer von 2018 noch dieselben sind wie die von 2026.
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